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人均負債近90萬,市場大熱融資者謹慎買買買,融資凈流出最多竟是這只大牛股!

每日經濟新聞 2020-02-21 17:10:53

2月21日早間,證金公司公布了截至2月20日的融資融券市場數據。據《每日經濟新聞》記者統計,與2月初相比,融資融券并未出現大面積開戶潮,雖然參與融資交易的投資者大幅增加,但人均交易額與人均負債額兩項數據僅出現小幅變化。截至2月20日收盤,兩市有融資融券負債的投資者數量為122.01萬名,人均負債為89.31萬元。

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圖片來源:攝圖網

每經記者 王硯丹 每經編輯 謝欣

A股市場強勢逼空,融資者又開啟了買買買模式,但從數據來看,目前融資者買買買的時候顯然還有些謹慎。

2月21日早間,證金公司公布了截至2月20日的融資融券市場數據。據《每日經濟新聞》記者統計,與2月初相比,融資融券并未出現大面積開戶潮,雖然參與融資交易的投資者大幅增加,但人均交易額與人均負債額兩項數據僅出現小幅變化。

截至2月20日收盤,兩市有融資融券負債的投資者數量為122.01萬名,人均負債為89.31萬元。

兩融最近半月新開戶僅約3000名

先來看看春節后兩融交易的概況。

2月3日,春節后開市第一天,由于疫情原因市場出現大跌。當天兩市融資買入金額為486.72億元,融券賣出金額為1.81億元,僅有148740名投資者參與兩融交易,還不如春節前--1月23日是豬年最后一個交易日,有245121名投資者參與了兩融交易。

但從2月4日開始,參與兩融交易的投資者就恢復到了節前水平。當天共有245741名投資者參與了兩融交易,與1月23日基本持平。2月5日,參與兩融交易的投資者突破25萬大關,達到250705名。2月6日和7日再次刷出新高,分別達到270131名和280777名。但之后在2月10日至14日之間維持在25萬名~28萬名的區間波動。2月17日,即本周一,兩融交易者數量首次逼近30萬大關,達到298764名。2月18日、19日和20日,參與交易的人數穩定在了33萬+,分別為335067名、336009名、335036名。

也就是說,目前的兩融參與者較2月3日春節開市當天增加了近20萬名。但參與者并非以新進場投資者為主。因為同樣據證金公司數據,2月3日的個人投資者為516.6萬名,而2月20日為516.9萬名,也就是說半月時間開通兩融交易賬戶的新增投資者僅有約3000名。

從交易數據來看,從2月17日起,連續四個交易日,兩融單日交易金額突破1000億元,2月17日、18日、19日和20日分別達到1074.93億元、1123.66億元、1151.87億元和1241.19億元。

如果按照人均交易金額計算,2月3日參與者較少,但是人均兩融交易金額為32.84萬元。之后雖然兩融熱度回升,但直到2月19日,人均兩融交易金額一直在32萬~35萬元區間徘徊。直到2月20日,人均兩融交易金額才增到37.05萬元,較2月3日只增長了12.79%。

從兩融成交占市場總成交比例來看,2月3日這一數據為9.41%,2月20日為11.62%,增加了2.21個百分點。

人均負債增幅更小,2月3日,共有1184234名投資者有兩融負債,2月20日為1220104名,較2月3日增加了35870名,人均負債在2月3日為86.45萬元,而在2月20日為89.31萬元,增幅為3.31%。

由此可見,兩融交易仍以存量博弈為主,且融資者即使面對熱火朝天的市場,使用杠桿還是非常謹慎。一方面,可融資金并非無限,受到提供擔保品的市值等諸多限制;另一方面,有過2015年的教訓后,融資者顯然在使用杠桿時更加小心。畢竟即使趨勢看對了,短線踩到"雷"也可能給自己帶來風險。

節后兩融最明顯特征:深強滬弱

春節后的兩融交易還有一個特征非常明顯--深市的融資余額增加明顯快于滬市。

 

滬市自2月3日以來的融資買入情況

數據來源:東方財富choice

 

由圖可知,2月3日至2月20日,滬市有6個交易日發生融資資金凈流出,14個凈流入交易日僅僅增加了157.95億元。

 

深市自2月3日以來的融資買入情況

數據來源:東方財富choice

 

深市同期僅有3個交易日出現融資凈流出,區間融資余額從4535.8億元增加至4978.28億元,增加了442.48億元。比同期滬市融資余額多增284.53億元。

這種深強滬弱的走勢自然與創業板走牛有關。由于再融資新規與科技興國等利好因素,創業板春節后連續大漲,創業板指數漲幅已經達到15.51%,同期滬指漲幅只有2.12%。

從2月3日至20日的融資凈買入金額排名來看,特斯拉概念、5G概念、軟件股等各領風騷。華為概念股國軒高科發生了10.41億元融資凈買入,其節前融資余額僅為14.16億元,2月3日至20日卻發生了73.19億元融資買入,62.78億元融資償還,期間融資凈買入金額高達10.41億元,融資余額快速上升73.52%。

但實際上,國軒高科2月以來僅僅上漲了5.33%;因其1月漲幅已經達到71.48%,2月上漲減緩不足為奇。由此可見,即使是市場大漲,想要通過杠桿交易賺錢并不容易,至少追漲會承擔一定風險。

不過,選擇寧德時代的融資者會幸運一些。2月3日至20日,寧德時代共發生135.16億元融資買入,125.95億元融資償還,融資資金凈流入9.41億元。寧德時代去年11月以來,月漲幅均在20%以上,2月3日至2月20日再次上漲22.46%,為融資者帶來了豐厚的回報。

值得一提的是,與此同時,兩市仍有785只個股出現融資資金凈流出,其中以前期大熱的消費股為主。

貴州茅臺、中國國旅、永輝超市、五糧液均出現在融資凈償還前10大的名單中。貴州茅臺2月3日至20日,共發生了63.34億元融資買入,79.21億元融資償還,融資凈流出15.87億元,位列兩市第一。雖然該股股價2月3日以來上漲5.71%,但是作為兩市第一高價股,貴州茅臺的風頭完全被中小創掩蓋。

以史為鑒:三個信號要重點關注

在A股風格轉換跡象非常明顯的情況下,資金從抗風險板塊中撤出進軍成長股。但以史為鑒,杠桿交易會帶來更豐厚的利潤也可能帶來更可怕的虧損,即使在強勢行情中,投資者仍需要保持一份謹慎。

2015年融資余額的高點2.266萬億元出現在6月18日,較6月12日滬指高點5178點有所滯后。一般而言,分析時利用極限值可能有所偏差,因此如果用2015年5月28日的數據來復盤可能更加準確。

2015年5月20日,兩市融資余額歷史上首次突破2萬億元。從2014年12月19日第一次突破1萬億元,到 2015年5月20日第一次突破2萬億元,僅僅用了100個交易日。而在2015年5月28日,兩市大跌,滬指跌幅達到6.5%,超過500只個股跌停,一些次新股甚至完成了從漲停到跌停的"蹦極"。但由于之前漲幅豐厚,當天尚未發生半個月后大規模踩踏式平倉的現象。

然而這已經是半個月后股市大調整的先兆,根據證金公司當時公布的數據,2015年5月28日,兩融個人投資者為366萬名,機構投資者為6531家。與2015年5月27日相比,一天時間就新開戶了22家機構、1.1萬名個人投資者。與2015年4月30日相比,新開戶數達到15.63萬名。

2015年5月28日,參與交易的投資者為50.53萬名。當天兩融交易額為3217.57億元,平均每位投資者交易金額為67.68萬元。當天收盤時,有兩融負債的投資者為126.99萬名,占所有兩融投資者的34.63%。以當日兩市兩融余額2.0776萬億元計算,126.99萬名投資者人均負債為163.60萬元。

從以上數據來看,2015年5月,新的杠桿資金源源不斷涌入市場。為了防范風險,之前多家券商采取了上調保證金比例、限制融資開倉等情況,也有一些個股因為融資買入超限而被暫停融資買入,但依然在賺錢效應下阻擋不了融資者瘋狂涌入的步伐。

更早之前,2015年1月19日,證監會調查券商兩融業務,并對中信、海通、國泰君安三家龍頭券商進行處罰,導致當天滬指大跌7.70%。

歷史從來不是簡單重復,目前市場單日參與兩融交易的投資者數量、人均負債等數據與2015年5月28日相比都只有六成左右的水平,但投資者仍應密切關注兩融數據變化情況,以做好應對。

首先,目前兩融日開戶投資者數量較少,與疫情有一定關系。根據《每日經濟新聞》記者了解,部分券商已經可以網上開立融資融券賬戶,但仍有一些券商為了防范風險規定必須現場開戶,這或許部分阻礙了投資者開戶。一旦兩融投資者開戶數、人均負債等數據爆發式增長,就應當對市場保持警惕了。

其次,多數券商為了防范風險,在市場過熱的時候,會開始收緊杠桿,如要求投資者提高維保比例,或者調低某些品種的可充抵保證金比例等,目的是限制融資者的可融資金。但只要投資者預期市場上漲會覆蓋融資成本,一段時間仍有動力進行加倉,那么如果出現兩次以上券商收緊杠桿的消息,往往這就是重要的變盤信號之一。

時間窗口很重要,2013年6月和2015年6月,A股兩次出現大調整,均是半年度的金融機構存貸款的重要考核期。這時候市場資金面的風吹草動,對投資者心理影響往往大于其余時間,需要謹慎觀察。

總之,兩融數據雖然可能有所滯后,但其仍是市場重要的風向標之一。

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